巴菲特抄底“失败”的启示

发布:追蝶   时间:2008-10-29   阅读:2837  

来源:深圳新闻网-深圳商报 武斌

  日前,美国著名投资者股神巴菲特展现“贪婪”本色,一周近百亿美元抄底。

  金融危机席卷全球,投资市场哀鸿遍野“股神”巴菲特亦无法幸免。巴菲特麾下伯克希尔·哈撒韦公司上周股价下跌约18%,至每股113100美元,致使巴菲特身家缩水超过100亿美元。巴菲特此前投资高盛50亿美元也成为投资者的笑谈。

  除了投资高盛之外,巴菲特还投资GE、比亚迪等,均没有取得满意的效果。但如何看待巴菲特近期的一系列投资,或许是投资者理顺投资思路的一个捷径。

  首先,巴菲特并不追求抄底,并不在意短期的账面投资收益,只要投资标的物有所值,就可以开始投入。

  其次,巴菲特投资高盛等公司,并非简单的抄底,而是策略性的投资。比如投资高盛、GE,就是以有优先股为主,并获得以一定价格认购股份的权利。优先股不同于普通股,属于固定收益投资,不管公司盈利情况如何,只要公司不破产,都能获得固定的投资回报。

  第三,除了优先回报外,巴菲特的投资还拥有额外认股权,从签订协议的时点看,高盛的股价是125美元,认股价是115美元,近期高盛股价最低曾跌至88.8美元,最新价也只有111美元。表面上看巴菲特吃亏了,但是实际上,只要巴菲特不行使认股权,就不会产生实质性亏损。

  第四,巴菲特用于“抄底”的资金还不到其总资金的10%,这部分资金的损益对其整体损益影响不大。

  从巴菲特近期的一系列投资看,巴菲特无愧是价值投资的最高境界。

  首先,巴菲特在所有人恐惧的时候开始投资,体现了价值投资者低买高卖的精髓。其次,巴菲特的投资依然十分谨慎,一方面先从低风险的优先股入手,而不是直接投资普通股;另一方面,投入的资金比例不大。说明巴菲特目前还觉得直接投资普通股的安全边际不够充分。第三,巴菲特在尽可能降低风险的同时,以认股权利等手段保留了获取超额利润的机会。

  当然,即使巴菲特是世界公认的价值投资专家,但巴菲特是人不是神,巴菲特也可能会有犯错的时候。过往的事实证明,老巴从来不是一个抄底专家,他买了股票一套几年并不是罕见的事情。作为追捧巴菲特的投资者,最关键的是要学习巴菲特投资思想的精髓——不要亏损!